负利率蔓延 全球资金增配人民币资产大潮初起
日期:2019-10-31 14:19:25  来源:网络

随着美联储和几家央行降息,全球政策的不确定性引发了避险情绪的上升,全球负收益率债券的规模创下新高。

根据国际清算银行的最新数据,美联储和欧洲央行的宽松政策降低了全球债券收益率。目前,负利率政府债券已超过17万亿美元,约占世界国内生产总值的20%。8月初,这个数字仍然是15万亿美元。

市场分析指出,在负收益率债券飙升的背后,全球央行的宽松措施显然是主要驱动力。此外,一些发达国家的经济增长率和经济增长预期大幅放缓,世界各地不确定性的增加导致投资者更加规避风险,这可能导致更多国家出现负利率。

值得注意的是,在负利率进一步向全球蔓延的背景下,人民币资产预计将继续受到外国投资者的追捧。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示,负利率在全球范围内的蔓延相对有利于汇率相对稳定的人民币资产价格。事实上,在负利率蔓延的背景下,人民币资产越来越受到全球资本的追捧。另一方面,德意志银行预计中国债券市场的长期被动投资将达到3.3万亿元。如果考虑到海外央行和金融监管机构的投资,未来五年资本流入将达到5.5万亿元。在股票市场,外资增加a股配置的趋势仍在继续。今年以来,上海证券交易所和深圳证券交易所在互联互通机制下的净流入已达1808.36亿元。瑞银证券预测,2019年a股市场将获得逾200亿美元的被动外资净流入。

外国私募的加速布局也可以支持这一结论。根据中国基金行业协会的数据,截至目前,已有22家外资私募股权基金经理在基金行业协会注册。其中,19家境外私募发行了53家私募。截至8月底,资产管理规模约为60亿元。今年以来,共有6家境外私募机构——联博汇智、安联阿通、德赛、野村、巴林和腾胜,与去年持平。外国私募产品数量达到28个,比去年多。相比之下,2018年、2017年和2016年分别提交了6份、9份和1份外国私募配售申请。

随着境外私募布局的加快,2019年境外私募产品数量将达到28个。然而,2018年、2017年和2016年,注册的外国私募产品数量分别为20、5和0个。从机构管理规模来看,9个境外私募发行管理规模在1000-10亿之间,8个境外私募发行管理规模在1亿以下。其中,盛远成立于2018年6月,投资管理规模最大。目前有6种注册产品,管理规模在20-50亿之间。上述53种注册的境外私募股权产品包括债券基金、积极管理的股权基金、数量基金、fof产品和其他不同类型的投资产品。

从中国债券市场的平衡来看,我们也可以看到海外机构对中国市场持乐观态度。截至今年8月底,中国债券市场总规模已超过95万亿元,而外国投资者已连续9个月增持中国债券,超过2万亿元。在如此庞大的规模下,外资在国内债券市场总信任度中所占比例仅为2.5%,未来增长空间不言而喻。

许多机构认为,随着全球债券市场收益率的持续下降,人民币资产的绝对收益率优势和相对估值优势将进一步巩固,外资流入趋势不会改变,对人民币资产的需求支持将变得越来越坚定。

恒泰证券指出,最近的“超级央行周”(Super Central Bank Week)不仅再次引发了全球货币政策宽松的话题,也提出了在全球经济增长放缓背景下,在哪里配置资产的问题。从经济基本面的弹性、资产估值的相对吸引力以及海外投资的便利性来看,全球资本配置人民币资产的现象已经开始出现。

资料来源:《证券时报》

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